M&A and Uncertainty: An Empirical Study on the Impact of Volatility on Deals Volume and Short-term Performance

L'attività di M&A è influenzata da condizioni di mercato incerte. Questo studio si propone di analizzare come la volatilità impatti il volume delle transazioni e la creazione di valore. L'analisi si concentra su un campione di transazioni M&A europee tra il 2013 e il 2018. L'obiettivo principale è comprendere se esiste una differenza sostanziale tra le operazioni effettuate in periodi di alta incertezza rispetto a quelle in condizioni più stabili. La letteratura esistente ha esaminato vari aspetti legati al timing delle M&A e alla creazione di valore, ma pochi studi si sono concentrati su come questi aspetti cambiano in tempi di maggiore incertezza. La ricerca si propone di colmare questa lacuna, analizzando il legame tra volatilità e attività di M&A.

La metodologia adottata include un'analisi di regressione OLS per esaminare la relazione tra il numero di operazioni e le misure di volatilità. L'indice VSTOXX è utilizzato come proxy per l'incertezza. I risultati mostrano una relazione negativa e statisticamente significativa tra l'attività di M&A e l'incertezza. In particolare, un aumento di una deviazione standard nel VSTOXX è associato a una diminuzione significativa dell'attività di M&A nel trimestre successivo. Questo suggerisce che monitorare i livelli di incertezza può fornire indicazioni sulla futura attività di M&A. L'analisi si basa su 799 operazioni M&A europee, fornendo un'ampia base di dati per l'analisi.

I risultati empirici indicano che i periodi di alta incertezza sono associati a un volume di M&A inferiore e a rendimenti negativi per gli azionisti. In particolare, le aziende che partecipano a operazioni in periodi di alta volatilità registrano un rendimento anomalo cumulativo negativo del -0,87% nei cinque giorni successivi all'annuncio. Al contrario, i periodi di incertezza neutra mostrano un rendimento positivo del +1,39%. Questi risultati evidenziano l'importanza di considerare l'incertezza come un fattore chiave nella valutazione delle performance a breve termine delle operazioni di M&A. La ricerca contribuisce a una comprensione più profonda delle dinamiche di mercato e delle decisioni aziendali in contesti di alta volatilità.

Le conclusioni dello studio suggeriscono che le aziende devono prestare attenzione ai livelli di incertezza quando pianificano operazioni di M&A. L'analisi dei dati indica che l'incertezza può influenzare significativamente le decisioni di acquisizione e i risultati a breve termine. Le implicazioni pratiche di questa ricerca sono rilevanti per i manager e gli investitori, poiché comprendere il contesto di volatilità può migliorare le strategie di investimento e le decisioni aziendali. La ricerca offre spunti per ulteriori studi, suggerendo che l'analisi della volatilità e dell'incertezza dovrebbe essere integrata nelle valutazioni delle operazioni di M&A.